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巴菲特股东大会纪实:开心和财富不成正比 阅历比读书更重要正文

类别:非主流意境 | 点击: | 日期:2019-12-05

今年89岁的首席执行官沃伦·巴菲特(以下简称巴菲特)和95岁的副主席查理·芒格(以下简称芒格)现身股东大会,分享他们对于市场、公司和以及当前经济形势的看法,并回答来自分析师、投资者和媒体们的提问。

在今年股东大会上,巴菲特和芒格共回答了55个问题,包括亚马逊、苹果、5G、中国市场、特斯拉等。

关于公司投资

【巴菲特:错过谷歌很遗憾,买亚马逊不代表投资逻辑改变】

巴菲特表示,上个季度伯克希尔两位投资经理中有一人买入了亚马逊,但仍秉承了价值投资的理念。价值投资中的“价值”并不是绝对的低市盈率,而是综合考虑各项指标,比如未来的发展潜力、现有的营收、市场份额等等。

芒格补充称,他与巴菲特都不是最有灵活性的人,有些后悔没有抓住极端发展的互联网趋势。因此他不介意投资亚马逊,之前他和巴菲特没有更好地识别并投资谷歌已经很遗憾。也许苹果的投资是为了弥补错过的一些投资。

【巴菲特:很满意苹果是伯克希尔第一大持仓】

巴菲特称,很满意苹果是伯克希尔的最大科技股持仓,但不好的一点是苹果股价太贵了,希望更便宜一点就能买到更多。我支持苹果的股票回购计划,未来预计将花费1000亿美元来回购股票,可以增加伯克希尔的持股价值,而且苹果自身是很好的业务。

【巴菲特:子公司将会涉足5G等科技行业】

巴菲特表示,伯克希尔没有所谓核心的能力,所以不会对某个行业进行特别的研究。子公司将会进行涉足5G或者是世界上任何一个科技发展方面的行业,但总公司不会过多干预子公司业务。

巴菲特指出,世界将发生戏剧性的变化,其中一些伤害了我们,但欢迎变革。

【巴菲特:保险业务在伯克希尔中是最值钱的】

巴菲特表示,保险公司业务给了很多保险浮存金,这是有长期性的,有上下起伏可能。有1200多亿美元浮存金,这块业务在伯克希尔中是最值钱的。

【巴菲特:如果科技公司确实能建立护城河的话,会非常有价值】

巴菲特表示,如果科技公司确实能建立护城河的话,会非常有价值。但我们还是不会自己来投资看不明白的科技股,但会雇佣投资经理来投资,因为他们更熟悉这一领域。

芒格的答案是“也许吧”!

1993年巴菲特在致股东信中首次提出了“护城河”概念,多方解读称是指公司的各种因素让他们有一种巨大的竞争优势,在他们的经济堡垒周围形成了一条“护城河”。但一般的公司都在没有这样的保护下奋战,巴菲特也一直没说怎样发现“护城河”。

【巴菲特:不管“脱欧问题”最后怎样,希望能在英国或欧洲大陆深入内部投资】

巴菲特表示,我们的考虑是希望伯克希尔能在英国或者欧洲大陆进行更多一些深入接触,深入他们内部投资,然后有更多的旁观者能够加入我们的行列。在欧洲大陆以及英国进行投资也是一个点子,不管脱欧这个事情最终会怎么样进行,或者有怎样的结果都是如此。

【巴菲特:不确定未来能否跑赢标普500指数】

我们并不知道公司是否可以超越标普500指数。我们只知道会把股东的钱和自己的钱等同对待,会把自己个人的财富和伯克希尔的业务绑定,对于任何可能会大幅损害价值的事情都会高度警惕。如果伯克希尔是一只单独持有的股票而言,那么它的表现会不如标普500指数,因为两者面临的税收状况完全不同。

【巴菲特:如果股价低于内在价值,会拿1000亿美元回购】

在大会问答环节时,谈及对伯克希尔股票的回购,巴菲特表示,现金持有量多少并不会决定伯克希尔的股票回购规模,无论我们拥有1000亿美元还是2000亿美元,回购股票的方式都不会有什么不同。我们会在股票价格低于内在价值保守估值时回购股票。我们希望确保回购股票可以使多数股东受益。他还表示,我们只有在觉得做得好的时候才会回购股票,而且股票的价格也要值得回购。

巴菲特称,如果我们的股票稍微低于我们的内在价值,我们是不会犹豫的,我们当然不会在短期内买这么多,但是我们肯定会运用手上的1000亿现金去做一些事情。

【巴菲特:未来伯克希尔会将现金大量用于慈善事业】

巴菲特表示,伯克希尔的确有大量现金,做小型收购是可以的,我们有这样的能力。但我们收购一家大公司需要长期的考察,三五年时间太短,有很多机会呈现在我们面前,但很多都是陷阱不能去踩。未来伯克希尔会将现金大量用于慈善事业,我们已经做了这样的决定。

关于接班人

【巴菲特:会考虑两位副董事长上台接受提问】

有投资者问到,能不能讲一讲你们的接班人计划是什么?是否考虑邀请伯克希尔两位年轻的副董事长和两位投资经理也来上台主持股东大会?

巴菲特表示,这是个不错的主意,我们可以讨论,这个形式还没有完全确定下来,因为我怕我和查理在他们俩面前太寒酸,这两个人长得实在太好看了。因为巴菲特和芒格两个人主持的形式不可能一直持续下去。但是去年刚提拔的两位副董事长Ajit Jain 和Greg Abel适合来参与主持股东大会,即四个人在台上回答问题,但两位投资经理不能回答有关投资的问题,因为伯克希尔不应给出投资建议,投资都是自营业务。

关于行业

【巴菲特:更多人愿意租房影响了家居市场】

巴菲特表示,整个这个家居行业都是低于我们的期望值,现在的人在购房的欲望或者是速度上放慢,和房地产复苏期相比尤其如此,因为那时候房价真的很便宜。

【巴菲特:看好线上销售的未来,也不会放弃实体店销售】

巴菲特表示,伯克希尔的产品在奥马哈的线上销售量是很好的。很多人喜欢在线上下单,实体店提货,这样可以很好的追踪顾客的购物偏好。但我们的实体店销售也不会放弃,还会做的更好。

【巴菲特:比特币投机活动像看到了人们在拉斯维加斯赌博】

巴菲特表示,这两件事都让他对自己能够在一个人知道自己可能会输的时候仍然进行投机的世界里赚钱充满信心。

同时,在伯克希尔召开年会之前,巴菲特再次对媒体表达了对比特币的厌恶情绪,“这是一个赌博的东西……有很多欺诈与之有关。比特币没有产生任何价值。”他补充称,“它什么也做不了,它就在那里。这就像贝壳之类的东西,对我来说不是投资。”

关于中国

【巴菲特:中国是个大市场,未来15年内也许会做一些大部署】

巴菲特表示,中国是个大市场,我们喜欢大市场。中美两国相处融洽很重要,在没有中国新的扩大开放政策时,我们就已经在接触中国了。伯克希尔已经在中国做了很多,DQ遍地都是,但是没有做足够,未来15年内也许会做一些大的部署。

【巴菲特:有好项目就会去中国,有些中国企业很有趣】

在大会开始前,巴菲特和老搭档芒格坐着通勤电瓶车突然出现在会场。有中国记者提问何时会去中国时,巴菲特表示,有好项目就会去,并且称有些在美国上市的中国企业很有趣,但现在不能透露看上了哪个。

【巴菲特:不排除再次投中国原油企业】

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