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[数说]双十一快递哪家强? 顺丰三季报爆冷韵达最亮眼正文

类别:非主流意境 | 点击: | 日期:2019-02-19

  金融界《数说》(关注公号:dtjrjc),用数字透视上市公司本质,用数字丈量中国资本市场。

本周日,剁手党们将要迎来第10个“双十一”狂欢节,其中最关心的问题莫过于“我的包裹什么时候能到”。对此,快递行业将会采取何种措施来提升消费者的服务体验呢?哪些快递公司将会在这次狂欢节中受到投资者的追捧呢?

  快递行业集中度提升

  根据中国邮政局发布的《关于2018年前三季度邮政行业经济运行情况的通报》(下称“通报”),2018年前三季度,全国快递业务量完成347.4亿件,同比增长26.8%;快递业务收入实现4246.3亿元,同比增长24%。

  从月度数据来看,除了今年1月和2月受到春节假期的影响波动较大外,月度快递业务量呈现稳步上升的态势,业务收入增长速度呈现缓慢下滑的态势,快递单价则是稳中有降的趋势。

  从增长速度来看,全国快递业务量和业务收入前三季度增速相比去年同期有所下降。从季度来看,快递业务量第一、二、三季度的增速分别是30.7%、25%和25.6%,在经历了二季度的增速回落后,三季度增速回升迹象初显。在关联产业的各个部门中,快递增速继续保持领先。快件量月度间差异呈现收缩态势,淡旺季特征趋于淡化,月度间流量更趋均衡。

  同时,快递行业的集中度正在不断提升。根据通报来看,前三季度,主要快递企业增速持续超过行业增速,使得行业集中度不断提升。CR8由2017年底的78.7提升至81.4,CR6由2017年底的67.2升至69.2,年内分别提高了2.7个点和2个点。

  那么,在A股上市的顺丰、申通、圆通和韵达四家快递公司,它们的三季报表现如何呢?

  四家A股上市快递公司大PK

  整体而言,2018年前三季度,四大快递股合计实现营收1043.42亿元,同比增长33.61%;累计实现净利润78.74亿元,同比增长12.37%。

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  具体来看,顺丰虽然在营业收入和净利润规模依旧处于快递行业老大的位置,但交出了自去年2月借壳鼎泰新材上市以来第一份净利润下滑的财报。对此,顺丰解释称,由于去年前三季度顺丰通过处置丰巢科技股权获取了约11亿元收益,造成同比净利润数据基数较大。而且,在扣除非经常性损益后,顺丰今年前三季度的净利润为28.21亿元,同比增幅仅为6.49%,意味着顺丰的经营状况遇到了一定的压力。

  相比于顺丰三季报的颓势,其他三家公司的三季报业绩表现都很理想,均实现了营业收入与净利润的“双增”。今年第三季度,韵达净利润为9.8亿元,赶超顺丰成单季盈利“冠军”,同比增幅也最高,达128.9%;今年前三季度,韵达的同比增幅仍处于最高,达68.42%。申通Q3及前三季度的净利润均排在第三位,利润增速表现更佳,仅次于韵达。

  同时,除了圆通速递(行情600233,诊股)之外,其他三家公司在三季报中公布了年度预告,韵达预计2018年全年实现归母净利润23.8-27.8亿元,同比增长50%-75%;申通预计2018年实现归母净利润为20.1亿-22.3亿元,同比提升35%-50%;顺丰预计2018年全年实现归属净利润43.6-52.6亿元,同比增长-8.6%-10.3%。增长率的表现来看依旧是韵达最强,申通居中,顺丰表现滞后。

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  从快递业务量看,三季度四家公司增长率全部高于行业的增长率;韵达以45.4%增速在四家公司中居首,虽然顺丰增速最慢,仅为26.5%,但它由于经济件增速提升与新业务的拉动使其增速高于去年同期。而从前三季度来看,除了申通之外的其他三家公司均跑赢行业。

  从快递业务收入看,四家公司的快递收入增速均超过行业的增速,顺丰的快递业务收入为644.6亿元居四家公司之首,增速为30.1%,与韵达同为最快。

  从单票收入来看,除申通快递(行情002468,诊股)之外其他三家公司前三季度单票收入均有所下降,韵达快递下滑幅度最大,为13.1%;顺丰的单票收入最为稳定,这与它的新业务单票收入更高和传统业务相对稳定有关。

  从资本开支看,依据华创证券的研报,前三季度它们的的资本开支规模同比均大幅增长。目前申通、圆通正在加快干线的直营化、重资产化,借此提升干线运营效率。去年和今年上半年资本开支增幅较小的韵达,也于本季度显著加快了资本开支。顺丰正从传统快递领域的优秀公司发展为综合物流服务商,新业务的投入、研发投入使得公司整体资本开支增长较快。同时,它们的资本开支占营收比例均显著提升,各公司希望通过资本开支来增强成本竞争力和提升服务品质。

  那么,随着“双十一”的到来,各大快递公司有哪些准备呢?

  快递价格先涨为敬喜迎“双十一”

  早在国庆节前,中通、申通、圆通和韵达就宣布上调全国到上海的派送费,上调幅度为每票0.5元。快递行业涨价的呼声不绝于耳。

  对此,申万宏源(行情000166,诊股)证券认为,快递涨价有可能引发板块旺季行情。首先,旺季提价控量能够提高四季度网点、总部的盈利能力。从往年旺季来看,需求集中释放要求网点、分拨中心都需要加车加人,各项成本都要明显高于淡季,快递行业业绩经常旺季不旺。通过旺季上涨派费的手段,能够帮助网点帅选优质客户,并将旺季业务量控制在最经济业务量区间,真正提高旺季网络的赚钱能力。放长看,认为快递行业也将逐渐形成淡旺季费用调节机制,通过价格方式调节业务量至网络最经济区间,从而提升网点、总部的整体盈利能力。

  标的方面,该机构建议重点关注近期有望迎来估值修复的申通快递、业绩增速持续上行的圆通速递。

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